El riesgo país de Argentina, medido por JP Morgan, rompió el piso de los 600 puntos básicos por primera vez desde 2018, alcanzando los 569 puntos. Este descenso histórico posiciona al Gobierno cada vez más cerca de reingresar a los mercados internacionales de deuda.
1) Superávit fiscal sólido
La política fiscal del Gobierno ha mostrado consistencia, priorizando un superávit primario que permita cubrir vencimientos de intereses. Según el Grupo IEB, la recaudación de impuestos en 2024 aumentó un 205,6% interanual, superando ampliamente la inflación y fortaleciendo las bases fiscales de la administración.
2) Reservas en dólares suficientes:
El superávit fiscal permitió al Tesoro convertir parte de sus depósitos en divisas, acumulando USD 5.698 millones. Esta cifra asegura los pagos inmediatos de deuda, con especial énfasis en los compromisos del primer semestre de 2025, incluyendo el importante vencimiento del 9 de julio.
3) Acuerdo REPO con bancos internacionales:
El Banco Central concretó un REPO con cinco bancos del exterior, asegurando USD 1.000 millones por 28 meses, a una tasa efectiva del 8,8% anual. Este acuerdo, aunque menor a lo esperado, fue bien recibido por los mercados, interpretándose como un paso clave hacia el retorno del acceso a capitales internacionales.
4) Expectativa de un nuevo acuerdo con el FMI:
El equilibrio fiscal ha fortalecido las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional, donde se espera un refinanciamiento del préstamo de USD 44.000 millones de 2018 y la posibilidad de obtener fondos frescos para el país.
5) Condiciones favorables en el mercado internacional:
La caída de los precios de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos y el aumento en sus rendimientos han estrechado la brecha con los bonos argentinos, mejorando la percepción de riesgo para los inversores.
Impacto y Perspectivas
Con un riesgo país en mínimos de casi seis años, el Gobierno argentino se acerca al momento ideal para emitir deuda en los mercados internacionales. Si bien las tasas de retorno de los bonos locales aún son elevadas, este avance sugiere una mejora paulatina en la confianza del mercado.
