El Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció una reducción de 3 puntos en la tasa de política monetaria, dejándola en el 29% TNA. La medida se anticipa a la reducción del “crawling peg” y busca reforzar el incentivo al “carry trade”. ¿Qué significa esto para el mercado financiero y la economía argentina?
El directorio del BCRA decidió bajar la tasa de política monetaria del 32% al 29% TNA, mientras que la tasa de pases activos se redujo del 36% al 33%. Según la entidad, la decisión se fundamenta en la consolidación de expectativas de baja en la inflación.
Esta medida impacta directamente en:
- La rentabilidad de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), utilizadas como instrumentos de regulación monetaria.
- Las tasas de plazos fijos y préstamos bancarios.
- La rentabilidad del “carry trade”, atrayendo inversores a instrumentos en pesos.
La estrategia del Gobierno: “carry trade” y brecha cambiaria
El Gobierno busca incentivar el “carry trade”, es decir, inversiones en pesos con rendimientos en dólares atractivos. Esto permitiría:
- Traccionar endeudamiento privado en moneda extranjera.
- Evitar presiones sobre los dólares financieros, especialmente en febrero, cuando disminuye la demanda de dinero por factores estacionales.
- Canalizar la liquidación de exportaciones agropecuarias hacia la bicicleta financiera.
Reservas, FMI y la urgencia de dólares
El BCRA enfrenta el desafío de mantener el ancla cambiaria mientras sus reservas netas son negativas en aproximadamente USD 10.000 millones. A esto se suma un inminente pago de intereses al FMI por USD 650 millones.
Para fortalecer sus reservas, el Gobierno:
- Implementó una rebaja temporal en retenciones, condicionando su acceso a la liquidación anticipada de dólares por parte de las cerealeras.
- Busca acelerar un nuevo acuerdo con el FMI para recibir financiamiento adicional.
¿Qué pasará con la política cambiaria?
El FMI presiona por una mayor flexibilización del “crawling peg” y un plan claro hacia el levantamiento del cepo cambiario. Esto podría influir en futuras decisiones del BCRA sobre tasas de interés y estrategia monetaria.
